香港牌照

香港证监会469号牌申请流程介绍

第四类:就证券提供意见

• 就证券提供意见向客户提供有关沽出/买入证券的投资意见

• 发出有关证券的研究报告/分析

可以简单理解为国内的投顾牌照，可以给客户建议投资买卖，以及在公开市场上发表关于某标的的研究报告。很多客户也会关心，有了4号牌是否可以对A股的标的发表投资研报，其实是完全可以的，因为理论上拥有4号牌可以对全球的证券标的提供买卖投资意见。

4号牌的隐藏功能：

4号牌在某些时候可以代替9号牌的功能，如在某个基金架构中，用4号牌+一个独立董事是可以取代9号牌投资管理人的角色。

第六类:就机构融资提供意见

6号牌的业务场景：

大6牌：于首次公开募股IPO中担任上市申请人的保荐人【IPO投行保荐人】

中6牌：就公司收购，合并及股份购回守则提供意见【M&A收并购业务】

小6牌：就上市规则向上市公司提供意见

说通俗易懂点就是国内券商的投行部业务，针对企业的上市和资本运作等提供服务。但就上市而言只是保荐人，还需要另一个1号牌进行承销股票，这点和国内券商一条龙服务的概念有所不同。

第九类:资产管理

9号牌的业务场景:

以全权委托形式为客户管理证券或期货合约投资组合

以全权委托形式管理基金

通俗的说类似于国内的基金公募、私募牌照，持有该牌照意味着在国际资本市场上获得了“通行证”，不仅可以直接参与境外的投资，还可管理运用海外投资者的资金。

9号牌的资产管理是全品类展业的，投资标的可以是股权、债券、衍生品、外汇、虚拟资产（但有不可超过AUM10%的限制）等，不会像国内私募再具体分是股权类、证券类、大资管和其他类。

大9号牌VS小9号牌

小9牌相当于国内私募，不能持有客户资产，因此必须为每个客户设立独立账户，并且不得持有这些资产，只能代为管理，并且投资者也有相对限制。因为分开账户管理比较麻烦，故此类牌照可能更适合做私募基金，不适合做更广泛的基金项目。投资人必须是专业投资者（PI）。【保证金要求常年维持在50万港币以上即可】。

普通大9牌相当于国内私募，但可以持有客户资产，客户的资产可以直接汇入公司的账户，整个资产可以作为一个统一的账户进行投资管理。投资人必须是专业投资者（PI）。【保证金要求常年维持在400万港币以上】。

顶级大9牌相当于国内公募：投资者可以不是专业投资者(PI)，客户认购的起投额很低，同时可以管理ETF等指数基金、互动基金等。但是就因为如此，为了保障普通投资者，香港证监会对此类牌照更加严格要求，不仅在缴足股本和速动资金方面有极高要求，对持牌负责人 (RO)也一样有很高的要求。【保证金要求常年维持在400万港币以上】。

大9牌和小9牌如何选择？

在实操层面中，9号牌是基金资产管理人（投资管理人）的角色存在，其实投资者的投资款是很少会汇入9号牌的银行账户中的，通常都是打款至基金的募集账户、监管账户或托管账户中，可以简单理解9号牌是国内的私募持牌，私募持牌发的某有限合伙产品会开通该产品的募集账户，而海外的基金产品有可能是开曼SPC/ELP或香港LPF/OFC等基金架构，那投资人的投资款是最终打款至基金募集户的。

结论：所以普通大9牌和小9牌的差别不大，如果是149号牌一起申请，可以共同Share银行400万的保证金，也不会增加什么运维费用，可以选择大9牌；如果只是单独申请9号牌或49号牌，为了减少资金占用率，可以选择小9牌。

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